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沪铜 关注节后需求情况【】


自去年12月初以来,铜价大幅加仓,突破近半年的波动区间,沪铜主合同最低价为49940元/吨。但随着前期影响的逐渐消化,春节前消费越来越酸甜,地缘政治冲突在一定程度上加剧,市场联动情绪加剧,铜价呈循环下行趋势。短期影响还清铜价将下跌近一个月,一方面是由于宏观预期恶化,另一方面是由于低库存背景下的供不应求预期。目前已经在短期内受到影响或还清,足以支撑铜价之后的进一步下跌。

宏观上,自去年12月以来,中美两国经济数据表现良好,主要经济体经济景气度有所提升,国内反周期调整力度加大,市场宏观预期回暖。但随着中美一期贸易协定的签署和国内RRR减排的预期,前期的宏观影响逐渐得到了回报,美伊利地缘政治冲突愈演愈烈,在一定程度上诱发了市场风险偏好。此外,国际货币基金组织上调了对2020年全球经济快速增长的预测,市场悲观情绪也有所降温。基本面上,去年加工费和硫酸价格持续下跌打破冶炼厂利润的逻辑基本被市场消化。

铜精矿现货TC从去年12月到今年1月初经常小幅下跌,现在已经涨到60美元/吨左右。与此同时,冶炼厂的产能不断释放。

去年12月,中国精铜产量为93万吨,同比快速增长11.6%,创下月度精铜产量新纪录。去年,中国精炼铜产量同比下降10.2%。此外,之前市场担心的废铜供应减少的压力也有所缓解。

国家市场监督管理局和国家标准化管理局发布了废铜和再生铜原料的标准细节。从2020年7月1日开始,每月实施铜资源回收政策,预计将允许符合标准的高品位废铜进口权。

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据SMM测算,从进口废铜的现状来看,90%以上的进口废铜可以达到再生铜的进口标准。隐性库存变成显性库存。一般来说,从春节前2-3周,下游市场逐渐转为假日周期,而国内市场不会转为积累官方库存阶段。

但目前来看,与往年相比,累官行的情况不如预期。截至上周五,上期报库存13.48万吨,比上月末减少86万吨;据报道,保税区库存为27.1万吨,比上月底减少5500吨。全球三大交易所总库存近30万吨,处于过去10年的低水平。预计较低的库存仍将支撑铜价。

但值得注意的是,LME铜库存周二重新出现交货,大幅增加3.8万吨,增长31%。没有避免前后经常出现潜力股的情况,同时也关注了我国春节后积累的官股情况。市场需求方面,随着国家反周期调整政策的制定,今年整体市场需求前景恶化,基础设施投资的发展将导致未来电网投资建设。

房地产建设竣工的下降将有助于抑制建筑行业的铜消费,工业和信息化部发布稳定补贴的信号可能会导致新能源汽车的发展。但短期来看,消化了市场需求较好的预期后,铜价前期走势必须现实地检验,注意节后市场需求明显下降。一般是s-鸭脖娱乐。

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